文章编号：535 / 分类：最新资讯 / 更新时间：2024-11-12 17:29:28 / 浏览：次

作者｜Eastland

头图｜视觉中国

2024年三季度报告

2024年10月31日，比亚迪发布《2024年三季度报告》：

• 1-9月共交付274.8万辆，同比增长32.1%；
• 前三季营收5022.5亿，同比增长18.9%；
• 扣非净利润231.9亿，同比增长19.9%。

挤压燃油车市场份额

比亚迪坚持纯电、插电混动两条腿、齐步走。一直到2023年H1，纯电、插电混动对销量增长的贡献率基本持平。

混动虽有优势，但并不突出：2024年10月，纯电、插混销量分别为19万辆、31万辆。纯电动同比增速回升到12%，对销量增长的贡献率为12%；插电混动同比增长62.2%，对销量增长的贡献率达88%。

假如没有插电混动车型，比亚迪销量将停滞不前。混动车救驾，不是王传福赌对了，而是有深刻的内在逻辑。

• 前者曾是新能源车的主要买家，由于年龄偏小、接受新事物的意愿强、对燃油车没有迷恋、肌肉记忆，往往选择纯电动车；
• 后者开惯了燃油车，更易陷入里程焦虑，插电混动给予的驾控体验不是燃油车但胜似燃油车——油耗相当于1.0L排量、价格相当于1.5L、动力远胜3.0V6……

在中国，新能源车替代传统燃油车的进程已经来到深水区，纯电动车增长放缓，插电混动车将成为主力。

制约纯电动车保有量迅速增长的另一个因素是充电桩安装拉胯，这个问题在世界范围内普遍存在。比亚迪等可以拿出插电混动产品的车企比特斯拉、新势力们有更广阔的市场空间。

价格战后果

龙年伊始，比亚迪就打响价格战第一枪。盘点前三季，可谓战果颇丰——9个月销量达2023全年的90%。

值得注意的是，比亚迪并非利润换销量，而是越打利润率越高。

1）毛利润、费用

蓝色折线代表毛利润（率），彩色堆叠柱代表费用（率），蓝色淹没彩色，才得获得经营利润。蓝色越是高高在上，蓝筹股成色越纯。

比亚迪毛利润金额快速拉升（接近75度角）：2021年，毛利润率仅为13%，几年价格战打过来，2023年毛利润率达20.2%，2024年前三季进一步增至20.8%（特斯拉毛利润率为18.4%）。

管理费用率稳定在3%以下。2024年前三季为124亿、费用率2.5%；市场费用率逐年提高。主因是售后服务费用随保有量增长。

这里有个财务知识点：比亚迪研发费用冠绝A股，且远超特斯拉。2024年前三季达333亿、费用率为6.6%。同期，特斯拉研发费用为32.6亿美元（约为232亿人民币）。到2024年9月末，比亚迪累计研发投入达1477亿（自2014年起）。

2）净利润

营收、毛利润率同时增长，比亚迪完成戴维斯双击，净利润呈几何级数提高：

年份	营收（亿元）	毛利润率（%）	净利润（亿元）
2021	2161.4	13.0	125.5
2022	4271.6	16.4	150.9
2023	6489.4	20.2	232.6
2024（前三季）	5022.5	20.8	231.9

值得注意的是，2024年前三季特斯拉48.2亿美元净利润中，有20.7亿来自出售碳排放配额（regulatory credits），占比高达43%。

相关标签： 燃油车、 知名企业、 新能源车、 特斯拉、 月销量、 比亚迪、

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